Een verbod op shortselling, een goed idee?

Door Cominotto gepubliceerd op Friday 28 September 12:12

Een verbod op shortselling, een goed idee?

Een verbod op shortselling, een goed idee?

Je kan aandelen van iemand lenen. Je betaalt hem of haar hiervoor een kleine vergoeding. Vervolgens verkoop je deze geleende aandelen op de markt. Dit doe je wanneer je verwacht dat de koers van dit aandeel gaat dalen. Wanneer de koerswaarde uiteindelijk lager ligt dan de verkoopwaarde, koop je de aandelen weer in om ze hierna terug aan de ontlener te bezorgen. Het verschil tussen de verkoopwaarde en de aankoopwaarde is winst. Hierdoor kan je dus voordeel halen uit negatieve koerstrends.


Deze taktiek wordt gebruikt door professionele beleggers en noemt men “shortselling”. Zij verhandelen daarbij zeer grote volumes.
Om te kunnen slagen in hun opzet lanceren zij vaak ook nog eens negatieve geruchten over het aandeel, in de hoop dat de waarde hiervan nog sterker daalt.


In augustus 2011 werd er in België een verbod opgelegd op het shortsellen van vier financiële aandelen, genoteerd op de Belgische beurs.


Men beweert dat shortselling de markten instabiel maakt. Zo spelen de shortsellers in op de dalende markten. Het grote gevolg hiervan is dat zij deze dalingen nog groter zouden maken.
Midden augustus legden Frankrijk, Italië, Spanje en België een verbod op op alle vormen van shortselling. Zo verbood België om short te gaan op de aandelen van Ageas, Dexia, KBC en KBC Ancora. Door dit verbod hoopten de vier Europese landen vooral de financiële aandelen te beschermen tegen sterke dalingen.


Uit meerdere onderzoeken blijkt dat een verbod op shortselling niet werkt. Zo is in de VS gebleken dat na het verbod op shortselling de koersen van de aandelen stegen. Maar dat nadien deze koersen, waarop het verbod van toepassing was, daalden met gemiddeld 26 procent.


Ook het verbod in België heeft maar enkele dagen gewerkt. Dat kunnen we aantonen aan de beurskoersen van bovenstaande Belgische aandelen. Na de invoering van het verbod stegen deze aandelen enkele dagen lichtjes. Dit was het gewenste effect dat men probeerde te bereiken. Maar na ongeveer drie dagen volgden de aandelen weer een negatieve trend. Zo kwamen ze elk elf dagen na het verbod uit op dalende koerswaardes. Deze waarden lagen tussen 8,67% en 15,50%  lager dan vóór de invoering ervan.


Het verbod is dus louter een uitstel van de negatieve trends. Meer zelfs, het werkt de liquiditeit en de volatiliteit van de markt tegen. Shortsellers zorgen ervoor dat de koers van een aandeel op elk moment juist wordt weergegeven. Zo wordt bijvoorbeeld een aandeel meteen afgestraft na een negatief bericht in de pers. Wanneer er geen shortsellers zouden zijn, zou het aandeel dus te hoog staan en wordt de juiste waarde op dat moment niet juist gereflecteerd.


Er zijn echter nog andere mogelijkheden om in te spelen op koersdalingen. Zo was het verbod enkel van toepassing op het shortsellen van aandelen en niet op derivaten zoals opties. Er werd dan ook meteen na de ingang van het verbod, short gegaan via de optiemarkt. Hierdoor konden beleggers dus toch nog inspelen op de dalende koersen.


De conclusie is dat sterke koersdalingen nu eenmaal niet te vermijden zijn. Als een aandeel een negatieve koers aanneemt dan daalt het vertrouwen in dat aandeel en zal het vaak nog sterker dalen. De professionele beleggers die hierop inspelen, laten deze daling dan ook meteen tevoorschijn komen. Als zij er niet zouden zijn, dan zou het aandeel alsnog dalen maar dan enkele dagen later. Een verbod op deze omstreden beleggingstechniek werkt een daling van de liquiditeit en de volatiliteit van de markt in hand. Kortom een verbod op shortselling is inefficiënt voor de goede werking van de markt.

Reacties (4) 

Voordat je kunt reageren moet je aangemeld zijn. Login of maak een gratis account aan.
Qua algemeen principe kom je een eind, maar om op basis van de beurskoers van enkele dagen en zonder correctie voor andere omstandigheden een conclusie over de effecten van short selling te trekken is natuurlijk simpelweg onzinnig; er is geen enkele reden om aan te nemen dat het niet toevallig door slechte jaarcijfers of een oneindig aantal andere oorzaken kwam.
Maar op het principe een duim!
Verbod op shortselling is niet verkeerd!
Prima artikel. Duim en fan erbij.
Dit gaat nergens over. Aandelen lenen? Gewoon verbieden.
dikke duim erbij voor je artikel en ook een nieuwe fan !